Investasi atau spekulasi: tiga syarat Graham dan dua jenis investor

Benjamin Graham memberi ujian di Bab 1 The Intelligent Investor: sebuah keputusan disebut investasi bila, setelah dianalisis menyeluruh, menjanjikan keamanan modal pokok dan imbal hasil yang memadai. Ketiga syarat harus terpenuhi bersamaan; gagal satu saja berarti spekulasi, apa pun nama asetnya.

Graham tidak melarang spekulasi; ia memperingatkan tiga bahaya: berspekulasi sambil mengira berinvestasi, berspekulasi tanpa pengetahuan cukup, dan mempertaruhkan uang melebihi yang sanggup hilang. Bila tetap ingin berspekulasi, pisahkan dananya, sekecil mungkin, dan jangan dicampur dengan dana investasi. Investor.gov (SEC) menyebut perdagangan harian sebagai investasi spekulatif dan meminta orang tidak membeli apa pun yang belum ia teliti sendiri.

Bab 1 dan Bab 4 membagi investor menjadi dua. Investor defensif mengutamakan terhindar dari kesalahan dan kerugian serius, sekaligus bebas dari kerepotan dan keputusan yang terus-menerus. Investor aktif (enterprising) bersedia mencurahkan waktu dan perhatian untuk memilih aset yang sehat dan lebih menarik daripada rata-rata. Pembedanya usaha yang sanggup dicurahkan, bukan keberanian menanggung risiko; Graham menolak anggapan bahwa imbal hasil harus sebanding dengan risiko yang diambil.