Materi
Proyeksi rinci berhenti di tahun ke-N, tetapi perusahaan tidak. Nilai sesudah tahun ke-N diringkas menjadi nilai terminal: nilai, pada akhir tahun ke-N, dari seluruh arus kas sesudahnya. Dengan asumsi arus kas tumbuh konstan sebesar g selamanya, rumusnya sama dengan model pertumbuhan Gordon di OpenStax: nilai terminal = FCFF tahun N+1 ÷ (WACC − g), dengan FCFF tahun N+1 = FCFF tahun N × (1 + g). OpenStax menegaskan rumus ini hanya bermakna bila tingkat diskonto lebih besar daripada g.
Karena nilai terminal adalah angka pada akhir tahun ke-N, ia didiskontokan N tahun, sama dengan FCFF tahun ke-N. Nilai perusahaan = jumlah nilai kini FCFF + nilai kini nilai terminal, seperti contoh OpenStax yang menjumlahkan nilai kini dividen proyeksi dan nilai kini nilai terminal. Cara lain menaksir nilai terminal adalah kelipatan: EBITDA tahun ke-N × kelipatan yang diasumsikan; hasilnya juga nilai pada akhir tahun ke-N.
Nilai perusahaan milik semua pemberi modal. Nilai ekuitas = nilai perusahaan − utang + kas, dan nilai per saham = nilai ekuitas ÷ jumlah saham beredar, langkah yang sama dengan contoh OpenStax yang menurunkan nilai seluruh perusahaan ke nilai per lembar saham.
FCFF tahun 5 = 800, g = 4%, WACC = 12%
Nilai terminal = 800*(1+4%)/(12%-4%) = 10.400 (akhir tahun 5)
Nilai kininya = 10400/(1+12%)^5 = 5.901,24